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Economia

Fracassa o modelo intervencionista de Erdogan: a inflação da Turquia subiu acima de 78% em junho

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Os preços no varejo subiram 5% em junho e a inflação atingiu o valor mais alto desde 1998. O índice de inflação aumentou quase 60 pontos desde que Erdogan interveio no Banco Central da Turquia.

A Turquia continua sofrendo as consequências do surto inflacionário mais importante das últimas décadas no país. O índice de preços no varejo aumentou 4,95% no mês de junho, e a inflação homóloga subiu para 78,62% em relação a junho de 2021.

Este é o resultado mais dramático desde 1998, quando a Turquia passava por uma grave crise financeira no contexto global de corrida contra os mercados emergentes, efeito que também atingiu a Argentina naquele ano.

Mas apesar de estar no pódio da maior inflação registada no mundo, os dados revelados oficialmente pela Turquia são questionados por economistas independentes tanto a nível local como internacional, e muitos analistas dizem que na realidade a subida dos preços é ainda mais acentuada no país.

Grupo de Pesquisa sobre Inflação (Enag), dedicado inteiramente à medição de preços e formado por economistas apartidários, estima que o verdadeiro nível de inflação teria atingido 175,5% no mês de junho.

Embora a Turquia nunca tenha conseguido romper o piso de inflação de 10% na última década, a atual espiral de preços começou quando o presidente Recep Tayyip Erdogan interveio no Banco Central da Turquia para forçar um corte altamente não convencional nas taxas de juros de referência.

De acordo com sua visão muito particular, Erdogan chegou a declarar que o aumento das taxas de juros gera inflação, algo que contraria completamente as ações da maioria dos bancos centrais do mundo.

O presidente turco estava relutante em aceitar “remuneração excessiva por juros” e impôs um programa ao Banco Central turco que ele apelidou de seu próprio “novo modelo econômico”.

Os resultados foram catastróficos: a inflação saltou 57 pontos percentuais entre novembro de 2021 e junho de 2022. O salto foi ainda mais violento considerando que a inflação homóloga atingiu apenas 15% em junho de 2021 contra 78% hoje.

Em compensação pelo corte tarifário, o governo turco decretou que garantiria o diferencial entre as taxas de juros de prazo fixo nos bancos e o salto inflacionário do câmbio. No entanto, as medidas eram insustentáveis ​​e não tiveram nenhum impacto substancial a longo prazo.

A taxa de política monetária do Banco Central da Turquia permanece fixada em 14% e está completamente separada da evolução inflacionária. Não houve correção desde que o presidente Erdogan interveio na instituição para baixar os juros de curto prazo de 19% para os atuais 14%. 

Economia

Espanha registrou a maior inflação em 38 anos: os preços subiram 10,8% nos últimos 12 meses

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Os preços no varejo registraram leve deflação de 0,3% no mês de julho, mas a inflação acumulada dos últimos 12 meses voltou a aumentar. O Banco Central Europeu promoveu uma ligeira atualização da taxa de política monetária.

O Instituto Nacional de Estatística (INE) confirmou que o Índice de Preços ao Consumidor Espanhol registou uma variação negativa de 0,3% no mês de julho , face ao mês anterior. É a terceira vez que Espanha regista deflação até agora em 2022, depois dos dados de janeiro (-0,4%) e abril (-0,2%).

No entanto, e devido aos fortes aumentos correspondentes ao mês de junho, a inflação homóloga atingiu 10,8% face ao mês homólogo de 2021 . Apesar da ligeira deflação de julho, a inflação acumulada de 12 meses teve um aumento porque o período considerado é constituído entre agosto de 2021 e julho de 2022. Desta forma, deixa-se de lado a deflação de quase 1% registada em julho de 2021.

O nível homólogo da inflação é o mais elevado registado desde Setembro de 1984 , quando Espanha ainda tinha a Peseta como moeda legal oficial. Por sua vez, a inflação acumulada em 12 meses subiu seis décimos em relação ao mesmo período homólogo, mas em relação ao mês anterior.

Os maiores aumentos por ordem de incidência foram observados nos preços das casas, com alta de 23% em relação a julho de 2021. Os preços de roupas e calçados subiram 5% em termos homólogos, enquanto os alimentos e bebidas não alcoólicas marcaram um aumento de 13,5% no mesmo período.

Excluindo os preços voláteis da média geral, incluindo energia e alimentos, a inflação “core” ou núcleo foi de 6,1% em relação ao ano anterior. É o maior valor registrado para este segmento do IPC desde 1993.

Banco Central Europeu (BCE) respondeu à inflação de forma extremamente tardia em comparação com outras economias desenvolvidas. A taxa de política monetária de curto prazo subiu para 0,5% ao ano, após ter permanecido em 0% desde 2016.

O saldo total da autoridade monetária europeia continua crescendo, embora com alguma moderação face a 2021. Este saldo inclui os passivos e ativos do Banco Central. O ativo inclui empréstimos concedidos a entidades financeiras ou aos próprios Estados europeus, enquanto o passivo inclui dinheiro em circulação.

O fato do balanço do BCE continuar crescendo mostra que a frouxa política monetária não se deteve, apesar das promessas da presidente Christine Lagarde de corrigir o desequilíbrio. 

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Inflação nos Estados Unidos: preços de julho subiram 8,5% em relação ao mesmo mês do ano passado

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O índice de preços registou um aumento mensal de 0,2% no mês de julho, e registou uma variação homóloga semelhante a 1981. No mesmo período, a Reserva Federal promoveu uma subida drástica da taxa de juro de referência.

O Bureau of Labor Statistics dos Estados Unidos informou que o Índice de Preços no Varejo (CPI) registrou um aumento de 0,2% no mês de julho em relação ao mês anterior. Os preços tiveram alta de até 8,5% em relação a julho de 2021, valor semelhante ao registrado em dezembro de 1981.

A variação mensal foi bastante atenuada pela queda nos preços dos combustíveis. Os preços das commodities energéticas caíram 7,6%, o óleo diesel 7,7% e o óleo combustível despencou 11% em julho. Essas foram as reduções mais importantes do mês, e conseguiram compensar os aumentos em todos os demais itens consolidando uma variação de 0,2% para a média geral. Isso se deve a uma grande expansão na liberação de Reservas Estratégicas.

Biden tentou mentir sobre esses números e, em entrevista coletiva nesta quarta-feira, disse que a inflação nos Estados Unidos chegou a 0%. Isso é mentira, pois na realidade o que aconteceu é que o aumento médio dos preços entre junho e julho foi quase zero (0,2% para ser exato), mas a inflação homóloga, entre julho de 2021 e julho deste ano, a forma mais correta de medir a alta dos preços para descartar a sazonalidade, foi de 8,5%, uma das maiores da história.

Os preços dos alimentos aumentaram 1,1% em julho, com especial incidência nos alimentos destinados ao consumo domiciliar (por oposição a restaurantes ou lojas), que registraram alta de até 1,3% no mês.

A alta dos alimentos foi a maior no mês de julho entre todos os setores pesquisados ​​e, apesar de registrar uma variação quase 10 vezes menor que a dos preços da energia, seu impacto no índice geral foi bem mais importante por ordem de incidência.

Sem considerar os preços classificados como “voláteis”, energia e alimentos, os preços no varejo de julho fecharam com variação de 0,3% em relação a junho. O chamado “núcleo de inflação” ou núcleo de inflação atingiu 5,9% ano-a-ano em relação ao mesmo mês de 2021.

Para este segmento do IPC registou-se uma variação quase idêntica à do mês de Junho (6% interanual), estando ainda a ser registados novos valores semelhantes aos de Agosto de 1982 com a mesma metodologia.

A Reserva Federal liderada por Jerome Powell marcou o mês de julho com uma forte subida da taxa de juro dos títulos federais de curto prazo. A taxa efetiva anual aumentou de 1,21% para 1,68% de acordo com estatísticas do St. Louis Federal Reserve.

A massa monetária ampla da economia (determinada pelo agregado M2) parou de crescer a partir de março, enquanto o aumento da taxa de juros busca estimular a remonetização da economia para combater a inflação.

O estoque de oferta de moeda subiu sistematicamente abaixo dos preços entre janeiro e julho de 2022, juntamente com uma queda na demanda por dólares no mesmo período. 

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Economia

Perigoso: em meio à recessão, Biden aprova lei para aumentar impostos

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É a primeira vez desde 1990 que um governo dos EUA decide aumentar os impostos em meio a uma recessão. Os democratas deram meia sanção ao novo pacote fiscal, e o projeto seguirá para a Câmara dos Deputados para seu tratamento definitivo.

O governo de Joe Biden enviou a chamada “Lei de Redução da Inflação” (IRA), que na prática é uma versão simplificada e moderada do programa original Build Back Better. Essas mudanças ocorreram porque o primeiro esquema era zelosamente extremista e corria o risco de não passar nas câmaras legislativas.

A lei propõe 3 pilares principais: a ampliação dos gastos públicos, a inclusão de novas regulamentações climáticas e um forte aumento de impostos.

Este último é particularmente paradigmático, pois Biden pretende se tornar o primeiro presidente dos Estados Unidos a aumentar impostos em meio a uma recessão desde 1990. George HW Bush decidiu fazê-lo com uma reforma que entrou em vigor a partir do ano fiscal de 1991.

Mesmo assim, a recessão é sistematicamente negada pela Casa Branca, que insiste em comunicar um processo de “crescimento sustentado” que não se reflete em nenhuma estatística oficial.

Impostos comerciais

A nova legislação presente no IRA propõe a criação de um novo imposto mínimo obrigatório de 15% para empresas que faturam mais de US$ 1 milhão por ano.

reforma tributária aprovada por Donald Trump em 2017 eliminou o sistema de alíquotas marginais progressivas para os lucros das empresas e unificou todos eles em uma única alíquota de 21% no que é conhecido como “Flat tax” para diminuir a carga tributária e maximizar a eficiência.

Com as mudanças promovidas por Biden, elimina-se uma série de deduções e isenções às quais as empresas poderiam ter acesso para evitar a tributação de 21% sobre seus lucros, de modo que a carga tributária mínima não pode ser inferior a 15% em nenhum caso para empresas com lucros superiores a 1 milhão de dólares por ano.

Além de uma carga tributária maior, as mudanças apresentadas pelos democratas apresentam distorções na correta alocação do investimento privado, pois afeta cada setor tributado de forma diametralmente diferente.

Tax Foundation estima que a pressão tributária poderia ser artificialmente menor em serviços digitais e telecomunicações, mas drasticamente maior no mercado imobiliário, indústria de mineração, transporte e construção.

Impostos sobre pessoas físicas e consumo

Para as pessoas que decidem fazer investimentos em ativos financeiros, depositar seu dinheiro em bancos e receber juros ou outros tipos de aplicações de capital, o prazo mínimo necessário para que seus rendimentos financeiros sejam considerados “longo prazo” aumenta de 3 para 5 anos.

Isso implica em um aumento da pressão tributária, uma vez que os ganhos de capital de longo prazo são tributados a alíquotas marginais inferiores ao de curto prazo, que recebe as mesmas alíquotas do imposto de renda corrente.

Por outro lado, o projeto dos democratas aumenta o imposto sobre o petróleo bruto, tanto nacional quanto importado. O imposto de montante fixo subirá para 16,4 centavos por barril negociado, e o valor será indexado pela inflação a partir de agora.

Essa medida é uma das mais polêmicas porque os Estados Unidos passam por um aumento histórico nos preços da energia: o presidente Biden prometeu baixar os preços, e não aumentá-los com um novo imposto direto sobre o consumo, como pretende seu próprio projeto.

Os efeitos para a economia

A Fundação Tributária utiliza um modelo teórico de equilíbrio geral para estimar que as medidas apresentadas terão uma arrecadação líquida de US$ 304.000 milhões, e em contrapartida significará uma queda de 0,1% no PIB de longo prazo, a queda de 0,1% em salários reais e a perda de 30.000 empregos privados.

Estes resultados correspondem ao efeito líquido esperado inteiramente devido ao impacto das medidas fiscais da lei, mas não tentam explicar a evolução futura das variáveis ​​macroeconómicas a longo prazo, uma vez que estas respondem a muitos outros fatores não tidos em conta.

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